近兩個月，油價維持68-79美元寬幅震盪，沒有明顯的利多或者利空因素，短期內處於平衡狀態。從供需來看，市場期待OPEC+延長減產或者加碼減產，但非OPEC+國家的增產讓多頭顧慮難消，同時原油需求增長的放緩也制約了油價的漲幅。

IEA下調需求增長預期

國際能源署（IEA）發佈最新的報告顯示，全球原油需求增長正在失去動力，從去年的第三季度的需求增長280萬桶/日降至第四季度的增長180萬桶/日，1月份僅增長140萬桶/日，表明疫情後大規模的需求增長階段已基本結束。有數據顯示，過去的2023年，美國、巴西、圭亞那和加拿大等非OPEC國家的原油供應增加了240萬桶/日，預計今年還將增加160萬桶/日。

原油庫存大幅下降

據統計，去年12月全球原油庫存增加了2160萬桶，主要是海上原油庫存增加了6070萬桶，另外陸上原油庫存減少了3900萬桶。今年1月份，全球原油庫存暴跌了約6000萬桶，陸上庫存更是降至2016年以來的最低水準。主要歸功於OPEC+的大幅減產，同時還有巴以衝突及胡塞武裝襲擊經過紅海的油輪，導致航運受阻。

OPEC+態度很關鍵

在1月底的OPEC+大會上， 維持12月的減產計畫至3月底，即自願減產220萬桶/日，由於該減產計畫實行已久，對油價的支撐效果並不顯著，只能是延緩油價下跌的勢頭，避免出現較大的跌幅。那麼第二季度的OPEC+減產計畫是否會延長或者加碼呢？這是市場接下來關注的重點，從目前的情況來看，OPEC部分產油國已開始暗中增產，導致OPEC的原油減產未能達標，同時沙特的原油減產已到峰值，進一步的減產勢必失去更多的市場份額，僅僅是口頭喊話提振油價的可能性更大。

在過去，OPEC多次表示整體市場基本面有所改善，看好未來原油市場的需求增長，同時上調原油需求預期。那麼3月的OPEC大會可能會出現一種情況，即在不增加全球原油庫存的情況下，OPEC從第二季度可以增加一定的原油產量，美國能源署（EIA）預計是增加60萬桶/日，國際能源署（IEA）預計是增加70萬桶/日，渣打銀行預計是增加180萬桶/日，OPEC秘書處預計是增加270萬桶/日。

綜合來看，原油多空交織，勝負難分，處於弱平衡狀態。3月的OPEC+大會或能打破這一局面，走出真正的單邊走勢。技術面，上方關注79美元一線的阻力，下方關注70美元一線的支撐，跌破則看向67美元的位置。

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