供給穩步增長 短期難以改變

根據美國能源資訊署的資訊，2010至2020年間全球天然氣產量增長了25%。2022年世界天然氣產量4.04萬億立方米，北美和中東地區天然氣產量分別增加490億立方米和151億立方米，增幅分別為4.2%和2.1%。美國、加拿大和中國的天然氣產量略有增長，俄羅斯方面受到貿易制裁的影響，同比下降11.9%。另外根據美國能源資訊署預測，2020年至2050年，全球天然氣總產量將繼續增長30%，達到186萬億立方米/年，也就是說天然氣供給端將在未來的多年維持穩步增長態勢，整體將不利於天然氣價格走高。

最新數據顯示，去年11月美國葉岩氣產量為82.4十億立方英尺/日，同比上升2.88%，美國上周天然氣庫存為3.182萬億立方英尺，同比上升12.84%；去年10月俄羅斯的天然氣產量為616.10億立方米，同比上升8.95%，挪威11月天然氣產量為108.8億立方米，同比上升5.1%；中國12月天然氣產量為208.6億立方米，同比上升2.46%。由此可見，各大天然氣生產國短期的產量同樣維持上升，這限制天然氣價格漲幅。

剛需峰值已過 需求或偏疲軟

全球三大市場均在1月份迎來不同強度的寒潮，其中歐洲已經開始轉暖，北美寒潮對供給的衝擊也在近日出現較為明顯的恢復，東北亞地區在1月底二月初逐步回暖，這意味著靠本輪寒潮提振天然氣需求效果較為有限。

此前市場擔憂歐洲對天然氣存在較強的剛需，不過在歐洲高庫存率背景下，歐洲天然氣進口在第四季度以來並沒有顯著上升。12月歐洲天然氣進口在全球天然氣市場中占比31%，相較去年有所下降。而隨著時間的推移，進入 2月份歐洲取暖需求逐步下降，天然氣剛性需求峰值即將過去。

除降溫影響以外，歐洲市場在四季度出現了一定程度的需求邊際改善，但其程度較為有限，短期仍難以扭轉價格趨勢。1月歐元區PMI環比略有改善，但47.9的水準並不高於預期，衰退壓力下天然氣需求反彈潛力不大。歐洲電網發電總量同比水準開始修復，11月達到了6.3%的較高增速後，12月因溫暖氣候壓制終端需求，再度回落至1.4%的增速，天然氣需求前景並不樂觀，幾乎可以確定國際天然氣需求峰值已過，總體將進入回落通道。

技術面並無亮點 氣價或延續弱勢

技術面看，天然氣價格此前由於極端天氣的影響小幅反彈，不過當下重回下行通道，在供需兩端較為悲觀的情況下，天然氣價格恐將維持弱勢。形態上看，行情整體維持橫盤整理，短期有望延續。指標上看，行情下破62日均線，警惕天然氣價格進一步走弱，挑戰下方1.43美元一線低位。

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