中東局勢未明 地緣摩擦升溫

自2022年俄烏衝突開始，全球的地緣摩擦就持續升級，短期來看仍然沒有降溫的跡象。去年十月份巴以衝突激化，並且持續至今；近期葉門胡塞武裝不斷在紅海採取行動，即使歐美對葉門進行空襲，也未能阻擋胡塞武裝在紅海採取行動，甚至是激化了胡塞武裝的行動。

近期托克集團一艘遊輪被胡塞襲擊以後，將會有越來越多的油輪選擇繞道航行，疊加此前多個航運公司表示其船隻將改變航線，這意味著中東地緣摩擦並沒有降溫的跡象，地緣摩擦導致原油供給延緩，甚至是供給中斷的風險仍然揮之不去，油價在這個背景之下表現得比較堅挺。

減產仍在繼續 供給端或收緊

據彭博社調查數據，12月份歐佩克10國環比減產6萬桶/日。IEA數據顯示，俄羅斯11月份原油產量預計環比持平，預計產量維持在950萬桶/日；而利比亞方面由於抗議活動，其原油產量預計在1月份下降30萬桶/日。美國EIA數據顯示，美國由於寒潮導致上周原油產量環比減少100萬桶/日。數據顯示全球原油市場的供應在近期明顯收緊，而且短期有望持續，原油價格表現也比較亮眼。

庫存方面，全球原油市場基本維持平衡格局。OECD油品總庫存環比小幅積累600萬桶，但庫存總水準仍然低於5年平均值6300萬桶。歐洲原油庫存則減少868萬桶，主要是由於紅海影響油輪到港時間，導致歐洲原油市場短期面臨緊張局面。供給端的收緊疊加庫存水準偏低仍將在一定程度上為油價提供支撐。

需求雖然偏弱 但整體趨穩定

近期美國公佈的經濟數據大部分超過市場預期，顯示美國的經濟仍然具備韌勁，美國經濟實現軟著陸的可能依舊存在，這將有利於原油需求復蘇。同時美國政府連續多個月補充戰略石油儲備300萬桶/日，也在力挺原油需求。

亞太油品需求占全球的30%，但是11月中國原油進口環比下降159萬桶/日，同比減少10萬桶/日；印度方面在11月消費環比減少13萬桶/日，同比持平，但其採購需求趨弱。而美國、歐洲的製造業數據仍然處於榮枯線下方，但是短期進一步惡化可能性不大，整體趨於穩定，這將限制油價的跌幅。

技術面看，周線上，行情連續多周維持相對低位震盪調整，上周則明顯向上破位，顯示短期行情較為強勢，原油價格仍然存在進一步走高的機會。指標上看，行情有效上破20日均線，或將打開上行空間，短期油價調整上方80美元高位非常值得期待。不過若80美元一線壓力無法有效上破則需要警惕油價回落風險。

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