最近一段時間，市場開始全面聚焦美聯儲貨幣政策轉向這件大事。距離美聯儲2024年度第一次議息會議的召開時間所剩無幾，目前最顯著的變化是，市場和官方的“降息預期”逐漸接近，而在之前，兩者的“口徑”相差巨大。美聯儲究竟要不要降息，這困擾著投資者，也困擾著國際金價的走勢。

市場降息情緒逐漸靠近官方立場

隨著美聯儲官員趕在議息會議噤聲期之前接連放出鷹派言論打壓降息預期，市場對美聯儲接下來的利率路徑走向預測逐漸“降溫”。最新利率期貨市場對美聯儲3月議息會議降息的概率定價從一個月前的80%降至50%以下，直接略過1月會議。

美聯儲官員們的講話有力地回擊了市場對美聯儲今年將降息150個基點的預期。最新一份調查報告顯示，大多數受訪經濟學家表示，美聯儲將在第二季度降息，6月降息的可能性比5月大些，且今年的降息幅度預計將大概率低於市場目前的預測。

調查在1月16日至23日進行，123位受訪經濟學家均預測FOMC將在1月31日的議息會議維持5.25%—5.50%的聯邦基金利率不變。大多數（86位）受訪者表示，降息將於下個季度開始。調查結果還顯示，與利率市場的最新定價相比，經濟學家們更傾向於美聯儲的點陣圖預測。

也有不同的聲音。高盛集團全球交易策略主管Joshua Schiffrin在最新報告中指出，美聯儲將從3月份開始降息，今年共降息四次，通脹率將達到美聯儲2%的目標。

無論是普通投資者還是專業機構，均排除了美聯儲1月議息會議降息的可能性。爭論的焦點在於是一季度還是二季度開啟降息週期。

高利率正在一步步蠶食經濟

富國銀行投資研究所在其最新發佈的報告中指出，所有的（美股）股票板塊盈利都已見頂，隨著經濟走弱和收入增長停滯，企業盈利勢必走低。

該報告指出，研究團隊在研究了過去12個月來標普500指數每股收益（EPS）的下滑情況後，得出企業盈利“不太可能毫髮無損地逃脫經濟放緩”的結論，同時預測從峰值到穀底的中位數跌幅為21.4%。報告最後總結，美股近期的強勢很大程度上是與市場預期美聯儲將大幅降息、經濟依然強勁、通脹處於低位，以及即將寬鬆的金融和信貸環境有關。

國際貨幣基金組織（IMF）也在最新報告中指出，美國商業房地產價格正經曆過去半個世紀以來最嚴重的跌幅，超越了此前所有加息週期的下跌幅度。該機構指出，自美聯儲2022年3月首次加息以來，美國商業地產價格已經累計下跌了超過11%。

另外，IMF的數據顯示，美國商業地產價格在美聯儲過往的加息週期總體保持穩定或者跌幅較小，例如1983年至1984年和1988年至1989年的價格下跌幅度分別為5.86%和2.71%。

分析指出，美國商業地產價格之所以在本輪加息週期的跌幅如此之大，在於本輪加息週期異常迅速的緊縮步伐。儘管市場預計美聯儲將在今年開始降息，但華爾街人士越來越擔心，違約潮將很快席捲商業地產。

美聯儲降息前景不明，國際金價走勢糾結。結合技術面來看，似乎市場更傾向於美聯儲將在晚些時候降息，因為當前國際金價走勢較弱，短線有效跌穿2006美元可能出現加速下跌盤面。

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