對比2021和2022年，天然氣在過去的2023年存在感很低，主要是基本面重磅的新聞較少，行情波動也小。2021年和2022年正值歐洲天然氣氣荒，“能源危機”持續佔領熱榜，隨後歐洲全球大量進口液化天然氣以補充庫存，直到2023年的冬天，庫存儲備依然很高，才平息了這一擔憂。

紅海局勢緊張 難改氣價弱勢

近期紅海局勢緊張加劇，各方矛盾有複雜化、長期化的趨勢，紅海海上運輸面臨更大的不確定性和風險。據報導，卡塔爾至少有5艘計畫前往紅海南端曼德海峽的液化天然氣船隻已經停運。如果紅海航線長期受阻，卡塔爾出口歐洲的天然氣只能被迫繞道非洲最南端好望角，運輸成本和運輸時間都將增加。畢竟在2023年，歐洲總消費的天然氣有13%來自卡塔爾，如果紅海緊張局勢更進一步升級，全球供應鏈都將因蘇伊士運輸中斷而遭到重創。

市場在過去兩年經歷太多重大事件的衝擊之後，這一次的紅海危機並未對能源市場造成很大的衝擊，油價保持震盪，天然氣短線出現過山車式的走勢。天然氣的價格走勢主要還是受歐洲市場的供需影響，前有烏克蘭危機持續發酵，後有紅海航運受阻等地緣政治因素，但歐洲天然氣庫存儲備充足，氣價也只是寬幅波動。

庫存儲存充足 工業需求下降

數據顯示，歐洲國家天然氣儲存量仍接近80%，遠高於過去5年的平均水準，冬季供暖儼然已不再是問題。另外，挪威多家石油和天然氣公司擴大生產規模，2024年還將有40-50口天然氣井投入生產。俄烏衝突爆發之後，歐美對俄羅斯實施了一系列的制裁措施，其中包括禁運俄羅斯石油和天然氣。同時在全球其他國家大量採購天然氣以補充庫存，美國的液化天然氣已成為歐洲最大的採購對象，2022年歐洲液化天然氣的進口量就達到了9473萬噸的歷史新高，遠高於2021年的5727萬噸。

需求方面，2023年歐洲經濟表現欠佳，作為歐洲經濟“火車頭”的德國，經濟已經陷入衰退，導致天然氣的工業需求非常低迷。同時歐盟內部結構不平衡，目前仍未完全擺脫對俄羅斯能源供應的依賴，同時還將被其他的供應國所制約，不確定性增加。

綜合來看，歐洲天然氣庫存充足，冬季即將過去，疊加經濟表現低迷，需求有減無增，天然氣價格難以大漲。從中長期來看，歐洲天然氣絕大多數依賴進口，受供應國的制約，特別是從過去的管道運輸變為海上液化天然氣運輸，可影響的因素增多，不確定性更大。技術面來看，天然氣牛熊切換，當下屬於漫長的築底階段，下方關注2.0美元一線的支撐，上方突破4.0美元或能打開上行空間。

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