經濟數據好壞參半 仍存軟著陸可能

美國2023年第三季度美國GDP修正值為環比增長4.9%，遠高於市場預期，同時也是大幅度高於第二季度的2.1%；其中個人消費支出對GDP的貢獻約為2.7%，無論是商品還是服務都表現強勁，成為GDP增長的最大貢獻專案。私人投資貢獻約占1.5%，政府消費支出和投資貢獻約0.8%。

要知道在去年第三季度，美聯儲將聯邦基金利率加至本輪加息週期的最高點5.25%—5.50%。在如此高的利率水準下，個人消費支出仍然保持穩定，特別是商品需求在第三季度開始回升：去年11月零售銷售環比增長0.30%，遠高於市場預期的-0.10%；密歇根大學消費者信心指數在連續4個月的下行之後，在12月份迎來了強勢反彈；美國的就業市場也維持強勢，仍然處於充分就業狀態（失業率低於4%），再結合美國的貨幣政策以及財政政策來看，美國的各部門並未出現明顯的衰退，故美國在2023年第四季度乃至2024年第一季度出現經濟大幅下行的可能性不大，這就意味著美國的經濟在今年存在軟著陸的機會。

指數股指適中 風險溢價回升

估值方面看，標普500指數的PE自2023年10月末接近機會位置反彈上行之後，11月初上穿中位數23.54水平線至階段性高點後有所回落。相對應的指數下半年逐步升至前期高點。不過就目前的情況來看，標普500指數PE距離上方31.09的危險值比較遠，距離前期的高位也有一定的距離，意味著美股股指估值仍然適中。

從風險溢價方面看，標普500指數市場風險溢價水準是研判指數底部區域的重要指標。歷史數據顯示，風險溢價水準從10月23日的年度最低點0.0085有所回升，截至12月28日回升至0.0097。在美國10年期國債收益率從高位逐步回落的情況下，當下的風險溢價水準的跌勢較前期而言明顯趨緩，這就意味著美股仍然具備一定的投資價值，美國股指仍然存在走高的機會。

降息週期即將開啟 美股指或再創新高

美國的CPI已經從2022年6月份的峰值9.1%逐步回落至3.4%，在前期美聯儲限制性貨幣政策之下，美國通脹水準趨勢性下行已成定局，有望逐步回落到美聯儲2%的目標水準，這就意味著美聯儲的加息週期基本結束。在最近的兩次議息會議上，美聯儲維持利率水準不變，同時釋放鴿派的言論，美聯儲的點陣圖上也顯示今年將開啟降息週期。

根據歷史經驗，在美聯儲加息週期結束，降息週期開啟前的高利率持續階段，美股的表現都非常不錯。在美國股指估值不算高的背景下，市場對美聯儲開啟降息的押注有增無減，企業成本逐步降低而盈利提升將是大概率事件，故而美股指再創歷史新高機會較大。

技術面（以標普500為例）看，周線上，行情整體呈現震盪上行走勢，即使短期有所回調也不改變震盪上行走勢；指標上看，行情仍然沿著62日均線震盪上行，多頭仍然比較強勢，後市挑戰前期高位4817.41機會較大，甚至有機會挑戰5000整數關口。

重要聲明：上述內容及觀點由第三方合作平臺智庫提供，僅供參考，不構成任何投資建議，投資者據此操作，風險自擔。

本文出自百利好金業官網（www.plotiohk.com），轉載請注明。