週五（1月5日）晚間公佈的美國12月季調後非農就業數據顯示增加21.6萬人，超過預期地增加17萬人，也超過增加17.3萬人的前值，同時失業率錄得3.70%，低於預期的3.80%，非農報告中最重要的兩項數據均好於預期，利空黃金。

3月降息概率下降 薪資增速略有上升

非農數據及ADP就業數據均好於預期，導致市場對美聯儲3月降息的預期動搖，預計美聯儲2月的議息會議按兵不動，3月降息25個基點的概率從65%下降至56%。同時今年年內的降息幅度也有所變化，目前的利率水準處於5.25%-5.50%，今年年底預計高於4%，而不是非農數據之前的4%以下。

雖然非農數據顯示增加，且超過了增加20萬人的關鍵水準，但可以發現非農數據連續幾次下修，修正後的數據累計減少了75.3萬人，這一部分主要是自主就業的人數（11月增加了5.7萬人，12月又增加32.1萬人）和無薪假期工作者人數的減少（33.9萬人），不過多份工作就業者增加22.2萬人抵消了其中的部分失業人數。非農報告分項中小時工資同比增速回升0.1個百分點至4.1%，環比增速上升0.09個百分點至0.44%。數據表明美國就業市場仍舊強勁且較前幾個月有所升溫，薪資年率上升意味著通脹可能在更長的時間內保持較高水準。

期待有多高 失望就有多大

縱觀本輪加息週期，曾多次因預期與美聯儲的觀點偏差過大而導致行情波動加劇，2021年的七八月，美聯儲加息幅度來到75個基點，市場預期這種情況不會持續太久，但隨後的事實證明是一廂情願。那麼本次呢，自2023年10月開始，市場預期美聯儲加息結束，同時11月更是大舉押注2024年美聯儲會大幅降息，當時預期年內降息150個基點已不足為奇，更有甚者押注降息幅度達200個基點，當下的事實告訴我們，這樣的情況很難出現。也就是說黃金2023年年底的上漲已經透支了一部分降息的預期，主要還是投資者過度參考過去加息週期的時長和幅度，只選擇自己願意相信的。

從整體來看，美聯儲的態度更傾向於年內降息三次（累計75個基點），這是12月議息會議點陣圖所體現出來的，但美聯儲官員的態度還未統一，美聯儲主席鮑威爾略有暗示考慮何時開始降息，但其他官員馬上就矢口否認。另外，美聯儲若不是快速且大幅的降息，對黃金的支撐效果就有限，畢竟緩慢降息就是美聯儲所說的保持利率限制性水準，且大抵不是因為經濟出了問題。

技術面來看，黃金12月初快速上漲至2140美元一線，隨後大幅回落至1978美元的位置，大漲大跌，近期的走勢都處於該走勢的修正之中。短期來看，下方關注2018美元的支撐，跌破則看向2000美元一線；上方關注2110美元一線的阻力。

重要聲明：上述內容及觀點由第三方合作平臺智庫提供，僅供參考，不構成任何投資建議，投資者據此操作，風險自擔。

本文出自百利好金業官網（www.plotiohk.com），轉載請注明。