地緣摩擦略有升溫 原油價格仍有支撐

時間已經進入新的一年，但地緣摩擦並沒有隨著時間的流逝而得到妥善的解決，反而是在新年的開始略微地升溫。俄烏衝突方面，烏克蘭突襲俄羅斯本土造成多人傷亡，俄羅斯方面表示將採取行動；巴以衝突實現再度停火的苗頭直接被哈馬斯撲滅；同時，葉門胡塞武裝在紅海的行動並沒有被美國等組成的巡航隊嚇退，由此可見，地緣摩擦在近期並沒有實現降溫，反而有略微的升溫。

美國能源資訊署統計數據顯示，每天有880萬桶原油通過紅海，英國石油巨頭和油輪集團都表示，他們的部分油輪仍然選擇避開紅海航線。只要中東的摩擦沒有得到妥善的解決，那麼，原油供給中斷的風險就無法消除，這將在後市為油價提供支撐。

宏觀經濟韌性較強 仍然存軟著陸機會

美國在過去的一個月裏公佈的經濟數據整體仍然具備韌勁。11月美國季調後非農就業人口錄得19.9萬人，略高於市場預期的18萬人以及前值的15萬人，失業率也從3.9%降至3.7%，數據顯示美國就業市場仍然比較堅挺。零售銷售數據和消費者信心指數均高於預期，經濟韌性較強，經濟或將軟著陸。

市場一直對包括美國在內的全球經濟前景保持較為悲觀的態度，進而不看好原油價格在弱需求的背景下能夠迎來大幅上漲。不過從美國公佈的經濟數據來看，市場對美國經濟增長放緩的擔憂似乎過了頭。這意味著今年原油需求端有可能會有所放緩，但是放緩的程度可能沒有市場預期的那麼悲觀，故而油價下跌的空間可能受限。

供給端或趨緊 油價較為堅挺

供給端方面，美國原油產量創歷史新高至1330萬桶/天，OPEC+從明年一季度開始將進一步深化減產，其中，沙特和俄羅斯分別減產100萬桶和50萬桶，伊拉克減產22萬桶、阿聯酋減產16.3萬桶、科威特減產13.5萬桶、哈薩克斯坦減產8.2萬桶、阿爾及利亞減產5.1萬桶和阿曼減產4.2萬桶，在OPEC+的減產推動下，全球原油供應下滑。預計一季度OPEC原油供應2749.16萬桶/日，環比下降41.17萬桶/日，全球原油供應預計環比下降61.17萬桶/日至101.19百萬桶/日。

更為重要的是，近期歐佩克+聲明重申致力於維護原油市場穩定，甚至有可能在2月1日舉行市場監測會議，不排除產油國採取行動穩定油價。由此可見，在地緣摩擦仍然沒有明顯降溫，原油需求並未大幅放緩，而供給端延續減產的背景下，原油價格表現堅挺將是大概率事件。

技術面：周線上，最近4周行情整體維持震盪調整為主，短期有望延續。指標上看，行情處於20日均線下方運行，在上破20日均線前，或難有單邊走勢呈現，短期或將延續70-76區間寬幅震盪為主。

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