冬季是天然氣的消費旺季，一般也是一年中天然氣價格的高峰，取暖需求直接推動天然氣價格的上行，但這個冬季天然氣的走勢可能讓市場失望了，天然氣價格雖有反彈，但整體表現較為頹廢，走勢上有繼續下行的可能，原因無他，歐洲提前囤氣，天然氣的購買量並未出現井噴式爆發。

暖冬施壓氣價 庫存充足

俄烏衝突爆發前，天然氣價格基本維持穩定，但隨著歐美對俄羅斯能源出口的制裁，造成天然氣區域供需矛盾激化，畢竟俄羅斯天然氣在歐盟天然氣份額中最大的占比約為40%。而這個冬天歐盟較為溫暖，抑制了天然氣的消費需求。哥白尼氣候變化服務中心數據顯示，預計今年12月至明年2月，整個歐洲的氣溫遠高於平均水準的可能性至少為50%。

無論是歐洲還是美國當前庫存都相當充足，截至 12 月 8 日，美國天然氣庫存為 3664 Bcf，較前一周增加下降 55 Bcf，降幅為 1.5%。目前庫存比去年同期高出 252Bcf，同比增長 7.4%。截至 12 月14 日，歐盟 27 國的天然氣庫儲量降至 1019TWh，環比上周下降 2.5%，但較上年同期水準高 6.08%，較五年均值水準高 16%。根據歐洲天然氣基礎設施協會數據，截至12月底歐盟各地天然氣儲存設施已被裝滿99%，為2018年以來同期最高水準，無“氣荒”，天然氣價格也無狂飆的動力。

需求大幅下降 進口呈現多元化

除了供暖需求下降外，工業需求也大幅下降，年初至今，歐洲製造業持續低迷，法國製造業PMI初值從年初的50.8一路跌至12月的42，連續11個月處於枯榮線下方。德國製造業PMI初值在1月為47，隨後一路下滑，整年都處於50下方，整個歐元區製造業PMI值也是一直處於枯榮線下方。歐盟統計局公佈的數據顯示，歐元區今年三季度GDP環比終值為-0.1%，全年經濟增速預期僅僅為0.5%，經濟表現疲弱，陷入衰退邊緣，工業消耗天然氣量直接下降，今年1月至7月，歐洲天然氣消費量合計261438百萬立方米，同比減少10.42%。歐元區工業龍頭——德國的工業天然氣消耗降幅更是高達26%。

俄烏衝突後，歐盟力求天然氣進口的多元化，其中增加LNG進口是重點，根據2023年世界能源統計年鑒，2022年歐洲LNG進口量1075億立方米增至1702億立方米，增幅為58.4％，管道天然氣進口量從2021年的2317億立方米降至1508億立方米，降幅為34.9％。中東、美國、澳洲、非洲都成為歐盟天然氣的進口地，多元化保證了歐洲天然氣供應的安全性，也避免了氣價的大起大落。

技術面上，天然氣日線跌破前期成交密集區，也跌破了長期均線支撐，形成大週期下降ABC的概率很大，日線可關注上方2.70美元一線的壓力。

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