上周五（5月8日）美国公布4月非农就业人数，4月份共有2050万人失业，失业率上升到14.7%，在数据公布之前市场预期4月非农就业人数将会是史上最差。数据公布之后，市场整体反响并不剧烈，而黄金则遭受洗盘，美元指数承压下跌。

失真的非农数据 史上最差并不为过

此次数据公布之后，和预期值做对比理论上利空黄金，然而笔者认为这个数据并不能反映美国的真实情况，因为美国劳工部本身的失业率统计就存在缺陷。这个失业率统计的是，曾经有工作，现在失去工作，而且还想继续寻找工作的人数，因此漏洞肯定是有的。

第一方面，由于疫情的影响，很多人虽然现在有工作，但是无法去上班，也无法领取薪资。第二方面，由于整体经济环境不好，很多人暂时放弃寻找工作，包括失去工作之后选择提前退休或者重新就学。第三方面，短时雇佣和临时工失业没有计入整体的失业率，而这个群体却是在经济衰退期间影响最为严重的。

图示：2006-2020年美国失业率统计

因此，真实的失业率远比公布的更为可怕。按照美联储的计算，真实失业率应当在23%-24%之间，意味着超过4000万人失去工作，而且现在看来美国的经济仍然处于探底的阶段。

市场押注美联储启动负利率

当下美国金融界正在押注美联储启动负利率的货币政策，非农数据公布之后押注的倾向越来越高。目前美国联邦基金利率期货市场确实出现了异常波动，显示市场押注美联储会在明年1月份实施负利率，甚至可能会提前到今年的11月份。笔者认为美联储是否需要进一步降低利率到0以下，取决于现在经济是否会比3月份的情况更加恶劣。我们从美联储公布的周度高频经济指标当中，可以看到美国经济正处于历史上最严重的下滑当中，虽然下滑的速度已经趋缓，但仍不能说明经济短期已经触底。

图示：周度高频经济指标显示经济在下滑

因此我们接下来需要继续关注美国疫情的感染情况，当下新增确诊虽已进入平台期，但感染总人数却没有来到转折点，疫情是决定经济重启的钥匙，也是决定失业率高低的关键因素。

失真的非农 反而利多黄金

综上所述此次非农就业人数虽然失真，但真实的数据却远比公布的还要差。目前黄金受到经济下行和货币宽松的影响正在持续上涨，若美国疫情总感染人口转折出现较晚，影响经济重启的时间表，市场后续押注美联储启动负利率的概率将会越来越高。

从技术面来看，黄金继续维持高位震荡上行的概率越来越大，上方关注1738-1747美元压力区间，下方关注1685-1700美元支撑区间。

重要声明：上述内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。

本文出自百利好金业官网（www.plotiobullion.com），转载请注明。

更多精彩内容，请关注百利好智库微信公众号：