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主题探讨
【黄金专题】两个因素告诉你 金价能否登顶1800美元

历史经验告诉我们,黄金在危机之中的表现确实很抢眼。2020年疫情的爆发提前引发了全球经济衰退的大潮,在目前条件下,投资者选择看涨黄金是有充分理由的,从破位1700美元来到1750美元附近,投资者已经把黄金价格的标的推升到1800美元。截止2020年5月1日星期五黄金价格从1700美元上方下跌至1670美元附近,后续黄金又会从什么位置开始冲击1800美元的高位呢?

 

历史在轮回

在新冠病毒的冲击下,人们的忧患意识提高到前所未有的高度,对未来的担忧,对生命的珍视。心里都在默默祈祷希望能够早日战胜疫情,大部分的、人心里充满了悲观情绪,这也是推动黄金在前期遭到大规模抛售之后,能够迅速创出新高的原因。其实笔者认为大可不必,对待生活我们还是乐观一点比较好,更何况历史经验告诉我们这些困难都只是暂时的。

 

黄金市场也在重演

犹记得2003年和2009年的非典和流感,在全球范围内大流行,在那个出行泥巴路,打电话要到镇上的年代,非典都是人尽皆知。我们统计黄金在面对这两次危机时的表现时发现,疫情和黄金的表现可以分为三个阶段。

以2009年流感为例,第一阶段疫情的发现和扩散,黄金价格迅速从750美金上涨到1000美元,随后因疫情大幅扩散黄金遭到抛售下跌至860美元。第二阶段全球政府迅速全力防控,黄金价格又上涨至1000美元附近。第三阶段政府防控措施得力,疫情开始取得胜利,黄金价格又开始迅速回落至900美元附近。

如果我们参照历史经验来看,当下的疫情虽然不能称全球取得成功,但是全球主要经济体都已经取得初步的胜利,并且开始复工复产,那么也就意味着疫情已经来到第三阶段,黄金相应的也会回落。

 

图示:疫情防控的三个阶段

 

黄金供需关系迎平衡

世界黄金协会4月29日发布的2020年第一季度黄金需求趋势报告显示,全球疫情的扩散推升了人们对黄金的避险投资需求,抵消了黄金消费需求的下滑,全球总需求小幅增长至1083.8吨,同比增长1%,相比其它年份的增幅黄金增幅确实不大,而在ETF持仓方面第一季度末达到3185吨的新记录。在上文中分析到疫情已经来到第三阶段,那么后续避险需求将有可能会短暂下降。

从供给端来看,此前由于疫情在欧洲扩散,作为全球最大的黄金精炼加工的瑞士,也被迫宣布停工停产。据资料统计显示,瑞士四家最大的黄金精炼加工厂掌握了全球80%的黄金精炼市场。在瑞士宣布居家隔离后,瑞士其中三家工厂被迫关闭,随着瑞士国内疫情取得控制,瑞士政府宣布从4月27日开始陆续复工复产。那么,此前由于黄金供不应求所造成的期现价差的拉大也将回归正常水平,同时黄金市场的供需关系也将再次平衡。

 

图示:疫情冲击下的黄金需求

 

技术分析

《管子》一书里曾多次提及对于黄金的定义,认为黄金是天下财富的总基准,也就是我们所说的货币锚定物:黄金,市之准也,黄金贱则万物贵,黄金贵则万物贱。按现代经济学来理解,这里的万物指的就是货币,在全球央行放水之下,黄金长期来说登顶1800美元肯定没问题,但结合当下供需和时事来分析,黄金短期内或难上行。

从技术面来看黄金日线下破1700美元,仍将有进一步回落的风险,日线级别需要关注的压力位在1730美元附近,下方关注1600美元支撑。

 

 

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