疫情泛滥下的世界发生了一些不可思议的事件，金融领域也没有例外。4月下旬，国际原油期货进入移仓换月时间，纽约WTI原油期货5月合约在最后交割日盘中一度出现“匪夷所思”的交易价格（-37美元），引爆全球金融圈。时至今日，市场对原油跌至负值仍心有余悸，投资者担心与原油同属能源系的天然气会成为下一个倒下的大宗商品。

油价负值启示

原油作为全球最重要的大宗商品之一，其价格跌至负值实属世界金融史上的轰动事件，市场“望油兴叹”投资者损失惨重之余百思不得其解，以至于在投资坊间出现这样一个调侃：一月武汉加油、二月中国加油、三月世界加油、四月油加多了……说得如此有道理，竟无言以对。事实上，油价跌至负值在较早前便有征兆，只是大部分投资者都大意了或者更多在传统常识“禁锢”下的思维定势。价格围绕价值上下波动是人们对于商品特性的根本认识，油价跌至负值已然打破人们传统认知。

 油价负值给予投资者带来了什么启示？了解市场，进而敬畏市场。纽约商业交易所在WTI原油期货移仓换月前修改了关键规则，允许报价为负值，此举为油价跌至负值创造了充分条件。相信大部分投资者都知晓交易所的规则改变，遗憾的是却没有人引起重视。疫情下全球经济活动锐减导致原油供需严重失衡是必要条件，长时间的供应过剩必然导致储油设施饱和，意味着原油生产商必须停产（实际上很难停产），否则面临无处储存的绝境。做空原油的投机者们正是看到了这一点精准进行了油价跌至负值的“惊天操作”。

天然气会否重蹈覆辙

其实人们的常识并没有错，商品不可能没有价值，更不可能是负值，上述油价跌至负值的正确理解是：原油的存储及运输费用超过了原油的价值本身，因此价格呈现负值。这是在特殊时期下的特殊价格反映，不能用常理来解释。那么问题来了，天然气会重蹈原油的覆辙么？答案是否定的。天然气与原油虽同属能源类大宗商品，但基于它们的用途不同，从根本上排除了天然气价格跌至负值的可能。疫情对经济活动的冲击集中在原油应用场景，对天然气的应用场景影响较小，因天然气的主要用途是替代煤炭发电和供暖，外加一些工业用途。

天然气不破不立

实际上疫情引起经济活动的停摆对天然气的需求端影响有限，这也从基本面给予了投资者暗示：天然气3月下旬以来三次在1.5-1.7美元极低区域筑底，周一（4月27日）再次出现极限金针探底宣告天然气筑底基本完成，目前受阻于1.9美元关键压力。鉴于当前天然气价格已经跌穿16年3月历史低点（1.6）刷新历史记录，不破不立是对天然气未来走势的合理预期，不妨定个小目标——2.2-2.5美元。

重要声明：上述内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。

本文出自百利好金业官网（www.plotiobullion.com），转载请注明。

更多精彩内容，请关注百利好智库微信公众号：