自5月底以来金价持续强势，月线连续大阳线，多空力量对比悬殊，形成碾压之势。值此1550美元关口，不禁要问，金价真的到了大幅回调的时候吗？答案很肯定，金价大回调之期暂无迹象。形势逼迫以美联储为首的央行在政策上作出了改变，而目前的经济形势并未发生好转，这就从根本上决定了金价将继续保持强势。

市场押注美联储降息只是表象

在今年3月美联储议息会议上，美联储主席鲍威尔大放鸽派，初步形成美联储降息的预期，在8月初终于迎来了美联储十年以来的第一次降息。时值当下，市场预计美联储9月降息的概率达98%，上周杰克逊霍尔会议上美联储主席鲍威尔讲话中也剔除了“周期中期调整”等话语，进一步坚定市场认为接下来美联储降息的预期。

黄金的强势仅仅是因为美联储接下来要降息吗？美国作为2011年以来唯一强势复苏的国家，近一年来经济增速转为下滑已经成为不争的事实，贸易环境的不利影响更是加剧了市场的担忧情绪。作为商人的特朗普更加清楚经济的困境，这也是为什么极力倡导美联储降息的原因。全球范围内经济的形势难以扭转，在全球经济一体化的今天美国经济难以独善其身。所以，美联储降息是迫于经济状况，黄金强势看似是押注美联储降息，实质上是押注经济形势。

经济不容乐观的形势 奠定金价大牛市格局

自去年开始全球经济出现明显下滑，部分国家几乎临近崩盘，日本央行超宽松多年无果，欧洲央行无奈之下考虑第三轮大宽松，全球经济预期一再下调，截止目前全球制造业PMI指数已经跌至50之下。相对强势的美国也同样出现疲态，自去年十月以来美国GDP增速从4.2%下滑至2%，制造业PMI指数跌至50枯荣线附近，也预示着未来半年美国经济增速还将持续下滑。

全球制造业PMI指数，数据来自摩根大通

美债收益率倒挂 警示绝非儿戏

近期美国十年期国债和两年期国债收益率出现倒挂，并逐步扩大，一度认为是发生经济衰退最可靠的信号，虽然市场不乏此信号不一定会引发衰退，但从一连串事实来看，正逐步滑向深渊。那么放眼其他发达国家的长期国债收益率早已跌至0%之下，经济的担忧远比想象中严重。欧元区在意大利局势动荡，经济引擎德国失速，还需面对脱欧难题的困扰，不确定性已无法提振市场的信心。

作为避险资产之王的黄金是今年受益最大的资产之一，累积涨幅已达到23%。由于美联储的降息预期美股获益，但受制于经济状况的发展，后续必将转为跌势，届时将成为新的避险情绪触发点。

从技术面来看，黄金已上涨至2011-2013年高位震荡区间的下沿，短期在1550美元一线遇阻，但从历史规律来看，在2007年9月突破震荡之后至2008年3月，涨幅近50%。由此可见，黄金涨幅空间依然巨大，牛市格局已经奠定，近期继续维持上行走势概率大，建议做多为主，目标看向震荡区间中线1670美元一线，然后才可考虑回调走势。

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