今年7月初欧佩克+会议决议将减产期限延长9个月，以平衡原油市场；7月份沙特超额减产，并计划在接下来的8月和9月继续将产量维持在700万桶以下来提振油价，那么我们不禁要问：原油可以抄底了吗？

从供给端来看，以沙特为首的欧佩克+以身作则，超额完成减产任务，将带动更多的产油国进一步采取平衡石油市场的行动。其中俄罗斯7月份超额16%完成欧佩克+减产目标，伊朗7月份出口下降13万桶/日，欧佩克国家7月份超额执行减产任务34%。9月中旬欧佩克和非欧佩克部长级会议将举行，审视原油市场，商议平衡石油市场举措，对油价有一定的支撑。

中东局势近期虽有所缓和，但并没有达成协议，并且相较于上半年来说，多个国家势力介入，形势更加复杂，美国全面制裁伊朗导致伊朗原油产量以及出口量锐减，出口量降至40万桶/日。伊朗多次扣留经过霍尔木兹海峡油轮，美国和英国等国家考虑介入军事力量，一旦军方力量介入，流通量1800万桶/日左右的霍尔木兹海峡将受致命威胁，给供给端毁灭性打击，故中东地区局势不断升级，对于原油市场来说有一定的支撑作用。

美国贝克休斯石油钻井数在2018年年底达到888口钻井数高位，进入2019年以来基本呈现持续下降趋势，特别是今年四五月份至今下降更加明显，截止8月9日当周原油钻井数已经降至764，刷新2018年2月份以来的新低。同时由于油价持续低迷，美国的页岩油生产商或没有太大的动力、财力投入到原油生产当中，供给端将受一定的制约，支撑油价。

从需求端来看，原油需求依旧不景气，并且这个状态在未来将持续。国际货币基金组织在最新的《世界经济展望报告》中表示，全球经济增长依然乏力，预计2019和2020年经济增速分别为3.2%和3.5%，该数据较今年4月份的预测值皆下调0.1个百分点。同时我们关注到近期全球各个经济体发布的GDP和通胀数据表明全球以及各个经济体的经济活动不如预期，截止目前全球已经有超过24个央行采取降息来刺激经济，全球央行进入宽松周期或不可避免。在我看来，全球经济增速放缓至少持续2-3年，在未来原油需求或难有较大程度的改善。

从全球贸易局势来看，美国关税大棒挥向全球，不断挑起贸易壁垒，中美贸易磋商在经过十几轮的谈判之后宣告破产，美国总统特朗普或以中美贸易现状或美国的贸易现状作为起参选下一届总统的武器。故在美国大选前，中美贸易争端，美国同欧盟等国家和地区的贸易摩擦难以达成协议，与此同时，英国脱欧、日韩贸易摩擦等不断升级，国家间的经济往来将进一步受阻，市场对原油需求的担忧与日俱增，油价或难有大的上升空间。

另外我们还注意到美元近期强势冲击98.941高位，刷新了2017年6月份以来的新高。在全球经济不景气的背景之下，美国相对而言是不景气中较为强劲的经济体，欧盟、日本以及澳大利亚等地区经济较为低迷，将采取更加宽松的政策，导致非美货币持续弱视，在未来或支撑美指维持强势，这对油价来说也形成制约。

最新一期的EIA月报预计2019年WTI原油价格为57.87美元/桶，较前期下调1.71美元/桶，预计2020年WTI原油价格为59.5美元/桶，较前期下调3.5美元/桶；预计2019年全球原油需求增速下调7万桶/日至100万桶，预计2020年全球原油需求增速上调3万桶/日至143万桶/日，总体而言对于原油需求在2020年之前较为悲观。另一方面最新的IEA报告显示全球原油需求从1至5月份上升52万桶/日，创2008年金融危机以来的最低水平，经合组织原油库存6月增加3180万桶至29.61亿桶，较近5年均值多6690万桶，可见目前原油市场依旧是供给过剩的状态。

在油价持续低迷的背景下，虽然欧佩克+企图超额完成减产来提振油价，奈何目前市场的焦点已经转移，后市油价将更多的受制约需求的变动，而不是供给。油价在前期下行至50.5美元关口，进入技术性调整，短时间内大概率于50.5-54.5区间调整，由于原油需求疲软，后市油价依然有机会下破50美元关口，冲击前期42美元低位，现阶段抄底油价或为时过早！

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