中东局势回顾

近两月以来中东地区摩擦不断加剧，6月13日，两艘油轮在阿曼湾遇袭起火；6月20日，伊朗在霍尔木兹海峡击落一架美国军用无人侦察机；7月10日，英方称伊朗在波斯湾试图扣押两艘英国油轮，但未能成功，伊朗否认；7月14日，伊朗扣押了一艘外国油轮，称其在波斯湾走私原油；7月18日，美方称美国海军击落了一架伊朗无人机，但伊朗方面否认有无人机被击落；7月19日伊朗在霍尔木兹海峡扣押一艘悬挂英国旗帜的油轮。从近期中东地区的摩擦来看我们可以发现一方面是从年初的口水战发展至动用一定的武器，另一方面是从前期美国单方面制裁伊朗到目前的多个国家参与到中东局势中去，导致局势进一步升级。

更加令市场担忧的是在中东局势不断升级的同时，军事力量参与进来，负责美国中东安全利益的美国中央司令部称，他们正在推动跨国海事行动“哨兵行动”以应对形势，并且沙特、阿联酋等美国中东盟友都已加入“哨兵行动”；美国总统特朗普正在积极的邀请其同盟国组成“海上联军”进行“巡逻”，军方的介入护航将深化中东地区摩擦，战争似乎一触即发。

中东摩擦对原油的影响

中东地区是全球的油库，全球大部分地区的原油需求来源于此，而霍尔木兹海峡是全球重要航道，预估每日多达1850万桶原油经过该海峡将原油运往各地，而中东的局势不断升级，令市场担忧供给端趋紧影响供求关系，中东局势未来局势变动对原油产生怎样的影响，我们从以下三种情况来分析。

第一种情况，多方相互克制，中东局势没有进一步恶化，没有更多的力量参与进来，这种情况相对较为乐观，局势没有进一步恶化，就有机会坐下来谈。这样对于该地区石油运输不构成威胁，对供给端的威胁解除，而全球经济放缓迹象明显，这种情况之下油价或反弹无力，进一步大幅下跌，下破50美元关口，冲击前期42美元一线并不是不可能。

第二种情况，伊朗在不断被施压的过程中采取非军事措施（比如提高商船航运费用），来为自己取得更多的权益。截止目前随之霍尔木兹海峡局势升温，驶经附近海域的商船保险费用飙升8至10倍，在一定程度上会制约原油输出，这种情况之下原油供给端会趋紧，一定程度上改善原油供给过剩的现状，原油多空会进一步博弈，油价或维持在50.5-60美元区间调整。

第三种情况就是更多的势力介入中东摩擦，多国矛盾不可调和，触发局部战争，这种情况无疑会导致霍尔木兹海峡每日1850万桶左右的供给中端，即使前期国际能源署已经针对该海峡发生战争采取预备措施，但预计将难以满足全球的石油需求，更重要的是会引起市场的恐慌，这种情况之下油价将出现报复性上涨，上破60美元关口基本不成问题。

中东局势以外的因素制约油价

在中东局势不断搅局原油市场的背景之下，我们也不能忽略其他因素，国际货币基金组织（IMF）多次下调全球2019-2020年经济增长预期，全球制造业凋零，加上美国不断挑起同中国、欧盟等国家和地区的贸易摩擦，全球经济增长放缓明显，在接下来的2-3年内原有需求或难有实质性的改善。在这样的背景下，短线油价或冲击50美元关口，除非中东地区爆发战争，中断霍尔木兹海峡原油运输，否则油价或难回60美元上方。

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