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主题探讨
【原油专题】OPEC+减产油价冲刺66.5美元,延长减产能否创新高?

2018年底油价持续下行并创新低,为了平衡原油市场,以欧佩克和俄罗斯为代表的OPEC+重启减产协议,同意在2019上半年减少120万桶/日,受此影响油价由跌转升,由42美元附近冲刺66.5美元一线。然而受全球经济放缓影响,油价上涨动力不足,油价自高位深度回调至50.5美元一线,为了进一步平衡原油市场,以沙特和俄罗斯为代表的OPEC+达成长期合作协议,并且同意将减产协议延长9个月,至2020年3月份。那么好不容易达成的延长减产协议能否带动油价刷新前期新高呢?是易如反掌又或是困难重重呢?

 

首先,从减产力度上2019年上半年欧佩克+减产力度维持在120万桶/日水平;而在七月份达成的减产协议中减产力度是将原油总供给持在2010-2014年均值水平。按照9个月的时间计算,延长减产力度基本持平上半年的120万桶/日水平,要知道在原有维持120万桶/日的减产力度的五六月份,油价就已经从高位跌至50.5美元附近,而在此刻宣布的延长减产力度只是维持原有水平,延长减产协议公布当天油价大幅度下跌。可想而知,在这样弱势的减产力度加上欧佩克内部并不团结(伊朗和委内瑞拉将寻求更多的原油出口)情况下,想要扭转原油趋势的难度有多大。

其次,全球经济放缓背景下,制造业衰退以及汽车行业不景气,贸易局势持续紧张,将在原有需求端严重威胁油价走强。一方面是美国公布的6月ISM制造业PMI创2016年10月来的新低,同时期公布的英国、欧元区、德国、西班牙以及日本等国家公布的制造业数据皆不乐观,并且多个地区的制造业数据都创了2013年以来的新低,暗示全球制作业衰退。另一方面是美国10年期债券收益率跌至2016年11月份以来低点,德国10年期债券收益率近期最低已然触及-0.399%,逼近-0.4%关口,全球10年期国债收益率均出现大幅回落,暗示全球经济可能进入衰退。同时美国同欧盟的贸易争端还没有效解决,美国同中国的贸易摩擦亦没有达成协议,更甚的是美国总统特朗普还在不断的挑起更多的贸易争端,这将在原有需求方面严重威胁油价上涨空间。

最后,IEA和EIA两大机构并不看好油价上行。IEA月报显示 2019年上半年,全球原油供应超出需求90万桶/日,预计2019年第二季全球原油供应过剩50万桶/日,之前预估为短缺50万桶/日。维持2019年原油需求增幅预估在120万桶/日不变,2020年预估为140万桶/日,也就是OPEC+减产不会改变市场供应过剩的基本面前景。EIA短期能源展望报告预期2019年全球原油需求增速预期下调15万桶/日至107万桶/日,2020年下调2万桶/日至140万桶/日;2019年美国原油产量将增加140万桶/日,总体来说EIA预计油市2019年供应过剩的原油为11万桶/日,2020年供应过剩的原油为15万桶/日。

 

综上所述,虽然油价近期略显强势,主要是受近期短线库存以降低及风暴天气利好油价影响,上方61至62.7区间压力重重,上周后期行情上行至60至61美元区间明显受制于上方压力,行情开始企稳调整,结合原油市场供过于求的情况,油价或大概率形成短多长空格局,后市能否跨过62.7美元一线还是未知数,就更别说刷新前期新高66.5美元一线了。

 

 

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