近两周表现最亮眼的莫过于黄金，从6月19日美联储议息1340美元一线，六个交易日上涨至1438美元的位置，涨幅近一百美金，激发了市场纷纷看多的热情。与此同时，金价也是突破了自2013年以来的高点1433美元的位置，多头表现非常强劲。

经济面不改变 黄金大多头难回头

回顾黄金从1266美元获得支撑一路大幅拉涨来看，基本面方面出现重大变化，中美贸易摩擦的升级进一步催生市场认为可能会使全球经济恶化的预期。伴随而来的是美股欧洲股市大幅下挫，欧元区、美国国债收益率大幅下挫，之前欧元区债市收益率更是下挫到0之下，日本10年期国债收益率下挫至-0.2%一线，避险情绪飙升，黄金也走出了喜人的涨势。

3月份的央行周，欧洲央行和美国央行相继发表鸽派讲话，6月份美联储议息会议美联储更是暗示今年下半年降息的信号，也就意味着美联储由近十年来的加息周期进入到宽松周期，并且是由于经济放缓导致的。市场在关注降息的同时，更多关注的是全球经济有陷入衰退的可能性，这也就决定了黄金走大牛市的基础。

就时间而言，6月美联储议息释放了降息的信号利好美国股市，在美联储未降息之前预期美股还将继续上行，但实际落地美股将重新受到经济面的影响（经济放缓的担忧）。从数据面来看，美国核心通胀持续下滑，在3月短暂达到2%的目标之后连续下滑，截止到目前已经下滑至1.6%。就业方面，美国非农业就业人口数据爆冷也是时有发生，从之前稳定的20万以上的人数增长变为只有7.5万人的增长，增幅大幅萎缩。

G20峰会传利好 黄金短线回调幅度有限

中美贸易摩擦成为了这一轮黄金大涨的诱因，那么此次G20峰会中美两国领导人会晤磋商，结果显示中美不再进一步加征关税。短期来看，一定程度上缓解了当下压抑的贸易环境，避险情绪也因此得到了缓和，黄金短线出现回调是为正常走势。不过贸易摩擦是否能就此真正解决，后续还有待关注。贸易摩擦在之前黄金上涨初期扮演了重要角色，而后续影响黄金的主要因素将是经济面或者是全球央行政策下的经济面。

综合来看，G20峰会达成的协议短线使得市场避险情绪降温，但难以改变全球基本面的状况，这也是决定黄金后续将走出大牛市。近期短线避险降温，黄金震荡回调，但后续美联储开始降息，美股由涨转跌将成为黄金再次引爆的时机。

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