自5月下旬油价开始暴跌以来，原油逐步进入技术面熊市，本月延续下行走势测试50.5美元，虽说后市价格并未持续创出新低，但从近两周油价“气若游丝”的反弹走势来看，其形式依旧不容乐观。我们姑且不对后市走向做过于悲观的预期，但仍然有必要对当前油市状况进行理性客观的梳理。

众所周知，本次油价正式结束年初开始的反弹上行结构，由常规性回调走势转为破位下行的时间实际上是在5月下旬，期间配合的是美油持续高产、美油库存不断高企、全球经济下行风险再次凸显、中东紧张局势无进展式的僵持以及OPEC+（欧佩克与非欧佩克产油国组织）减产到期的临近，诸多因素综合成了一个结果：供给面扩大，需求面萎缩。在此之下油价不跌也实在是没有天理。时至今日，我们持续地尝试寻找油市中这些因素可能出现的变化，以此来形成对油价后市的预期。个人目前得出的结论是：减产或许是当前油价反弹为数不多的救命稻草，若延续减产一天不让市场听到实际落锤的声音，那我们或将持续听到油价落下的声音。

经济下行风险再次凸显 需求面暂时未见乐观

对于经济下行的风险，市场情绪在去年就已经呈现了较往年更甚的担忧，但因年初以来作为当前全球共生经济模式中的主导国美国，其经济数据逐步呈现复苏迹象，这让市场拾起不少信心。但5月下旬开始，美国公布的4月新屋销售总数年化报告，5月Markit服务业PMI初值和制造业PMI初值均不及预期。有经济学家表示，商业信心指数最低跌至2012年以来新低，5月就业增速为逾两年来新低。与此同时美国2年期国债收益率一度跌至2.136%，创去年2月以来最低值。美30年期国债收益率创2017年12月以来最低水平，10年期国债收益率触及2017年11月以来最低。

此外，当前由美国一手挑起的针对全球多方的贸易紧张局势正加速全球经济的下行风险，料想以美国一贯的蛮横作风，且不论阶段性紧张能否缓解，但很难让市场看到贸易关系实际性向好的希望，当前欧佩克月报与IEA（国际能源署）月报均下调了全球石油需求预测。而此需求面的油价影响或将持续成为主流。

中东局势升级？目前言之尚早

上周四，两艘邮轮在阿曼海域遭袭再次哄抬了中东紧张局势，美国方面公开表示伊朗需对此事负责，而伊朗第一时间派出搜救的同时也表示美国的说法毫无根据。市场或许猜测此为美国惯用伎俩寻找对伊朗下手的借口，但实际上此借口相对多余，若要下手早在前几次邮轮遭袭击时就已经足够，而此时不断挑起的中东混乱局势加剧的是中东石油运出成本的抬高以及安全系数的脆弱，这必将影响中东石油在全球市场的地位。

相比之下，美国与北海地区的石油生产和供应环境却凸显了其相对稳定的优势，早前我们曾提到过美国的能源大计，直至今日，美油的稳步高产并未因经济下行而阻挡。所以，在中东频出的油轮遭袭事件到底是局势升级的前兆还是美国另有所图？目前言之尚早，由此对油价刺激拉升的持续性也需要打个问号。

所以，纵观当前油市格局，真正意义上能让市场冀期的就只有减产的延续。沙特能源大臣法利赫月初曾表示，OPEC+接近同意在今年6月之后延续减产协议，俄罗斯方面最近也终于透露出延续减产的意愿，但因目前市场对于需求面的影响持续悲观，若非减产延续真正得到实际落实，否则油价仍难有太大起色，同时市场还将担心之后的减产配额是否降低。

美油周线图

技术面看原油上周再次收成实体阴K，整体走势与前一周维持低位震荡，其价格区间在54.8至50.5区间，价格最高反弹点只测试了日线下跌黄金分割23.6%压力，另外日线级别至上周跟随13日均线稳步压制，震荡中却尽显弱势，接下来需关注行情是否能突破13均线压制进而测试20日均线（具体54.4美元），以此形成短期双底反弹结构，如此才有期待进一步测试56.6可能，否则油价扔面临测试周线级别黄金拓展线50%和61.8%（49.5美元和45美元）。

重要声明：上述内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。

本文出自百利好金业官网（www.plotiobullion.com），转载请注明。

更多精彩内容，请关注百利好智库微信公众号：