上周五公布美国非农数据显示19.6（万人），明显好于市场预期的18（万人）以及修正后的前期就业人数3.3（万人），失业率为3.98%，持平市场预期以及前值3.8%。数据表明美国劳动力市场变现较为强劲，并不是市场想象的那么弱势；之后至今的非农数据表现的较为稳定，基本维持在20-25万人之间，凸显劳动力较为稳定的同时，支撑美国经济复苏。（如下图）

数据来源于美国劳工部

3月的非农数据仍有美中不足的地方，虽然新增职位优于市场预期，失业率仍在低位，但此情况是因特朗普限制移民入境，令美国劳动力市场出现求过供、薪金上升的现象，拖低美国的失业率并维持低于4%。但现时美国的工资增长按月升幅仍低于市场预期，制造业的空缺增长仍低于市场预期的1万个，美国的经济增长有隐患。

美联储倾向鸽派，年内停止缩表已成预期之内，根据利率期货反映市场预期美国今年内减息的机会高达55%，而资金成本下降后，通胀将成明年的关键词。有统计机构发表报告指美国的消费者预期明年美国的通胀将高达2.8%，核心通胀有可能超过2%的目标，在通胀预期升温下，投资者可贸易黄金的对冲通胀作用，美汇偏软支持金价向上。

数据来源于美国劳工部

非农数据并未如表面上的好，美汇指数表现破顶乏力已成长期表现，美元兑一众非美元货币的弱势已成事实，因美国减息，美元和非美元货币的息差将减少，有利澳元及加元反弹。因此本次非农的影响对金价较为正面，黄金在公布后已成功稳守于1280美元的底部并开展技术反弹，1300美元已轻易收复。事实上，美国减息预期支持金价上升，加上美国暂停缩表令金价下行压力十分有限，投资者宜维持逢低做多的策略。

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