国际贸易紧张局势再度加剧

周一（8月26日），现货黄金延续上周五的涨势，刷新6年半新高。因特朗普关于贸易局势的言论令全球贸易紧张局势升温，杰克逊霍尔会议上鲍威尔的讲话释放鸽派讯号，市场押注美联储9月降息。

上周五美国总统特朗普关于贸易局势的言论令全球两大经济体之间的贸易战进一步升级，引发投资者对贸易局势的担忧。美国股市全线下跌，市场避险情绪升温，黄金一度飙涨30美元。周一现货黄金开盘报1535美元/盎司，开盘后持续拉升，一度突破1550关口，目前交投于1545一线，涨幅1.17%。

此外，日韩贸易冲突也在不断升级。8月22日，韩国决定终止和日本的《军事情报保护协定》。日方对此提出抗议，称完全无法接受韩国方面的主张。

与此同时，日美贸易谈判举步维艰。美方希望削减与日方的贸易逆差，要求日方进口更多美国农产品，包括牛肉、猪肉、小麦和奶制品；日方希望美方降低对日本汽车和汽车零部件征收的关税。日本经济再生担当大臣茂木敏充披露，日方与美国方面的双边贸易谈判“非常艰难”，双方迄今仍有许多分歧。

而在上周举行的G7会议上，分析人士认为，各方分歧之多很可能导致今年的G7峰会无法达成一份最终的声明。

据外媒报道，美国总统特朗普再次威胁可能将对法国葡萄酒加征关税，对此欧洲理事会主席图斯克回应称，我们不主动挑起与盟友美国的对抗，但若美国如总统特朗普所说，要对法国葡萄酒加征关税，那么欧盟将“以牙还牙”。

此前市场仍寄希望各国能达成一些政策刺激措施，不过随着与会各方分歧加剧，达成最终声明恐怕已成幻想，市场对于全球贸易局势和经济增长前景的担忧情绪加剧。

杰克逊霍尔央行年会鲍威尔讲话偏鸽

上周五杰克逊霍尔央行年会上，美联储主席鲍威尔表示，美联储将酌情采取行动维持经济扩张，同时承认关税和其他因素正在导致经济增长放缓。美国经济处于有利地位，但也面临“重大风险”。

值得一提的是，虽然鲍威尔没有承诺将进一步降息，但抛弃了“周期中期调整”这一措辞，暗示了偏鸽信号，支撑降息预期。

鲍威尔的表态强化了市场对美联储9月份再度降息的预期，金融博客零对冲分析称鲍威尔的鸽派属性明显增加，美联储年内进一步降息的可能性有所上升。

荷兰合作银行资深美国策略师Philip Marey指出，美联储主席鲍威尔在杰克森霍尔的讲话暗示，他倾向于9月降息，但他没有就美联储9月以后的利率路径给出一个应对机制。但在国际贸易紧张情绪升温的情况下，特朗普将从美联储得到他想要的降息。

上周公布的美国8月Markit制造业PMI初值降至49.9，为2009年9月以来首次跌至50荣枯线下方，意味着第三季度美国经济增长继续放缓，而制造业企业则受到了国际贸易紧张局势和全球经济减速的影响。

与此同时，美国10年期国债收益率跌至1.475%下方，为2016年7月以来新低。上周因美国数据回暖，令美债收益率出现明显回升，但是随着国际贸易局势升级和周末G7会议的分歧加剧，市场的避险情绪再次飙升。

同时上周市场一度消化了对于9月降息50个基点的预期，但是目前已经再次回升至23.5%。都在一定程度上推动了金价走高。

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