美联储将结束缩表 特朗普取消对俄企制裁 黄金喜获支撑

美联储将结束缩表 投资组合变动恐引发担忧

据华尔街日报报道称，美联储官员接近决定，会不会让所持的国债投资组合规模比启动缩表前所预期的更大，是否比此前预期的时间更早结束缩表。即将举行的美联储货币政策会议上，缩表的计划可能是核心议题。

《华尔街日报》称，美联储的高层决策者正在认真考虑维持一个更大的资产负债表，而不是像最初所说的停止把到期的债券用于再投资;这意味着，美联储正在考虑提前结束量化紧缩政策。根据官员们最近的公开评论和采访，他们仍在解决战略细节以及如何与公众沟通的问题。由于目前利率暂不上调，下周美联储联邦公开市场委员会为期两天的政策会议可能将重点讨论债券投资组合的计划。

2017年6月的美联储会议公布了缩表计划，预计从同年10月开始，每月初始缩减60亿美元国债、40亿美元MBS;缩表规模每三个月增加一次，直至达到每月缩减300亿美元国债、200亿美元MBS为止。如今，缩表已经进行一年多，美联储始于2015年12月的本轮加息周期也完成了九次加息。近几个月，随着美国和全球市场动荡，从白宫到华尔街对美联储加息和缩表的反对之声日盛。市场更为关注美联储收紧货币政策的动向。

虽然美联储坚称，这对市场几乎没有影响，但这种假设在10月份被证明是错误的。当时该计划达到了每月削减500亿美元的最大上限，股票遭到抛售。如果美联储确实计划放缓或结束资产负债表缩减计划，这将是美联储政策逆转的第一个迹象。这对整个市场，尤其是贵金属市场来说，将是一个极其重要的信息。

美取消对俄企制裁 特朗普真是耐人寻味

据最新报道，在俄美就一些政治问题剑拔弩张之际，美国却似乎突然在经贸领域给俄罗斯递来“橄榄枝”。据路透社报道，尽管民主党仍在美国国会力主应维持制裁，但1月27日，特朗普政府依然取消了对铝业巨头俄铝和其他与富豪欧柏嘉有关的俄罗斯企业的制裁。

报道称，本月稍早时候，11名共和党参议员联合民主党人试图维持对俄铝、其母公司En+以及电力公司JSC EuroSibEnergo的制裁，但那并不足以压倒来自特朗普与其他多数共和党人的反对意见。

报道介绍，欧柏嘉与俄罗斯总统普京关系密切。主张维持制裁措施的人士称，欧柏嘉对几家企业仍保有过大的控制权，因此不能取消制裁。但美国财政部在声明稿中表示，这三家企业已减少了欧柏嘉对其的直接和间接持股并切断他的控制权。

特朗普政府官员及许多反对维持制裁的共和党人表示，他们担心对全球铝业的影响。

众所周知，制裁是美国在经济上打压俄罗斯的重要手段之一。在美俄关系并未缓和的背景下，美国缘何突然取消对俄部分企业的制裁？中国现代国际关系研究院美国所学者孙立鹏对参考消息网表示，一方面，三家企业满足了美国国内法所谓的标准。美国财政部制裁几家企业的最初目的是针对他们与俄罗斯富豪欧柏嘉具有紧密的商业关联和往来。而这些企业在减少了与之直接或间接的商业往来后，一定程度上做好了所谓的“合规性”，满足美国国内法律撤销制裁的标准。另一方面，从经济利益考虑。美国部分政府官员，以担心“对全球铝业的影响”为由，反对制裁。实际上是担心对美国经济及相关行业的自身不利影响。据美国商务部统计，2016年俄罗斯是美国第二大原铝进口来源地，进口额高达72.2万吨。在特朗普政府高举保护主义大棒的背景下，美国以铝为原材料的企业感受到了成本飙升。而取消对俄铝企业的制裁，有利于美国自身的经济利益。

有舆论认为，从当前俄美关系来看，尽管美国取消对俄部分企业的制裁，但很难说明美国对俄制裁力度将就此放宽。

当前可以确定的是，美国对俄罗斯的全面制裁立场不会有改变。美国国家安全战略报告明确把俄罗斯定义为战略竞争对手，在克里米亚、乌克兰等诸多地缘问题上，制裁是美国对俄罗斯采取的主要惩罚手段，以便遏制俄罗斯经济发展和国际影响力提升。

值得注意的是，尽管部分俄罗斯企业从美国制裁名单上移除，但欧柏嘉本人仍在美国制裁名单上。

对此，孙立鹏表示，此次取消制裁事件仅为个例，是美国全面对俄罗斯制裁的个案微调，难以改变长期制裁的立场和趋势。而美国此举也是为了进一步达到施压制裁的目的。几家企业“疏远”了与美国经济制裁主要目标的距离，便得到了美国财政部撤销制裁。美国想以此鼓励更多的相关企业，与主要被制裁对象“脱钩”，以期达到更好的制裁效果。

后市展望

因美联储有可能提前结束缩表的消息引爆市场，如果美联储确实计划放缓或结束资产负债表缩减计划，这将是美联储政策逆转的第一个迹象。这对整个市场，尤其是贵金属市场来说，将是一个极其重要的信息。其次美国政府虽结束最长关门状态，但美墨边境墙问题悬而未决，因此避险情绪犹存，为避险资产黄金提供支撑。此外，虽然美取消对俄企制裁但难以改变美国长期制裁的立场和趋势，美俄关系难以缓解，地缘政治风险仍在，黄金仍有支撑。