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贸易战蝴蝶效应带动 金价中长线见投资价值

全球经济增长于年内放缓似乎已是不争的事实,特别是国内的经济受贸易战的负面影响或于今年首季浮现,投资者仍在观望中美贸易谈判的结果。如中国最终受贸易战影响或带动国内新一轮消费升级,全球最大的消费市场将开始形成,我们估计于十年内国内的消费占GDP比率将越来越大,投资及政府开支比重将减少,有利中国取代美国,成为全球最大的消费市场,重夺话语权。

但中国的内需升级并不一定对欧盟或美国有利,事实上中美贸易谈判即使有良好结果,并不意味所有问题可解决,打打谈谈的过程或持续10年以上。

现时国内受贸易战影响已令其中一个主要的贸易伙伴欧盟的经济增长预测大幅下调,经济龙头德国不但出现出入口数字双降,高科技产品如汽车等对华出口前景甚有压力。同期,以半导体及汽车为主要出口的韩国,对华贸易亦录得下降,反映中国市场对外国进口产品的需求正持续回落。

中国的企业势在未来的本土市场有主导优势,外来的产品要打入中国市场并不易,受贸易战的蝴蝶效应影响,欧元区的经济不景气或持续数年,有利金价开展中线上升浪,如年内金价可突破1350及1400美元的阻力,乐观地看年底的目标或可达1500美元以上。

美国方面,虽然非农就业数据已连续两个月远超市场预期,但美国的失业率亦同步升至4%,反映美国的经济甚有隠忧。在美国政府局部停摆下美国今年的GDP增长要突破3%亦见困难,美联储亦因此表达相当鸽派的观点,年内加息已近乎不太可能,而收缩资产负债表将于年内暂停的机会有所提高,全球资金充裕下金价于年内将重拾上升动力。

只要美国的通胀水平维持2.2至2.5%的温和水平,美联储没有太大的加息压力,但美国的通胀将大于利率,持续出现负利率的情况可能性上升,有利黄金成为对冲通胀的产品。

技术上,金价于10天线及20天线之间整固,只要美联储倾向鸽派,金价在1300美元以上仍有一定的支持,投资者可候金价回试1300美元时做多,上望中线目标1350美元。

 

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